Veelgestelde vragen
beleggingsobjecten omzetten naar Beleggingsfonds
1. Waarom is het voor Tectona noodzakelijk om de beleggingsobjecten om te vormen?
Sinds 2006 valt Tectona onder het AFM-toezicht op beleggingsobjecten. Daarvoor gelden zeer hoge toezichttarieven. Op dit moment bedragen die voor de Tectona ruim 5.000 euro per hectare gedurende de looptijd van een participatie. De toezichtkosten per hectare bij een Beleggingsfonds zijn echter minder dan 1.000 euro.Daarnaast veroorzaken de eisen die de AFM stelt extra kosten voor accountants, juridisch advies, taxaties en overhead en administratie. Ook het registreren en verwerken van de eindkap per individuele participatie geeft nogal wat kosten. Naar schatting veroorzaken deze AFM eisen nogmaals een kostenpost van 5.000 euro per hectare gedurende de looptijd van een participatie.
Bovengenoemde kosten vormen een molensteen om de nek van Tectona, waarmee bij de verkoop van het merendeel van de participaties geen rekening kon worden gehouden, omdat er toen nog geen AFM toezicht bestond.
2. Wat zijn de gevolgen voor Tectona als het omzetten niet doorgaat?
Als er niet wordt omgevormd, ontstaat er voor Tectona een lastige situatie, omdat er financiële problemen komen die tot 2006 niet waren te voorzien. Tectona blijft dan met hoge kosten door het AFM toezicht op beleggingsobjecten zitten, terwijl de verkoop van nieuwe participaties door alle negatieve publiciteit praktisch onmogelijk is geworden.Aangezien het niet valt te verwachten dat iedere deelnemer jaarlijks financieel zal willen bijdragen, kan er een uitermate moeilijke situatie ontstaan. Tectona heeft nauwelijks vermijdbare uitgaven, dus bezuinigen is geen optie. De enige mogelijkheid die dan overblijft, is het aanwenden van een deel van de onderhoudreserve, maar dat schaadt de opbrengst van de eindkap, dus dat is ook geen optie.
3. Wat kunnen de gevolgen voor mij zijn als ik mijn participatie wil behouden?
3.1 Onderhoud
Deelnemers die hun participatie niet om willen zetten, behouden hun bestaande overeenkomst en blijven onder beheer bij Tectona, die zorg blijft dragen voor het onderhouden van hun stuk teakplantage. Daarnaast zal ook een evenredig deel van de onderhoudgelden apart worden gezet. Het apart administreren van de onderhoudkosten van een specifiek stuk is duurder dan het collectieve onderhoud van het teak van het Beleggingsfonds. De onderhoudreservering voor het specifieke stuk kan daardoor, maar ook wanneer er extra werk is door bijvoorbeeld bliksemschade, windschade of mierenplagen, eventueel niet toereikend zijn.
3.2 Eindkap
Bij de eindkap zijn de gevolgen het grootst. In de praktijk zal het individueel oogsten lastig uitvoerbaar zijn, omdat de bomen van het specifieke stuk in verschillende partijen hout terecht kunnen komen, met verschillende kopers en verschillende opbrengst. Dit moet nu echter voor het teakhout van de achtergebleven participanten individueel gebeuren. Dit veroorzaakt flink wat extra kosten door het gescheiden oogsten, gescheiden transporteren, gescheiden verzagen, gescheiden administreren en de gescheiden opslag en verkoop van de bomen van een specifiek stuk. Deze kosten, die naar schatting 5% van de kapopbrengst kunnen bedragen, worden bij deelname aan het Beleggingsfonds vermeden.
3.3 Faillisement
Het zal niet snel gebeuren dat Tectona, net als Goodwood, Eco-Direct en anderen, failliet gaat, omdat Tectona financieel veel gezonder in elkaar steekt. Maar bij allemaal, ook bij Tectona, speelde de hoge toezichtkosten een grote rol en kunnen ze gevolgen hebben voor achtergebleven participanten. Bij een eventueel faillissement zal een curator worden benoemd, die moet schipperen tussen de (lange termijn) belangen van de participanten en de (korte termijn) belangen van andere schuldeisers, zoals overheden, de fiscus, werknemers e.d. Er kan dan een onzekere situatie voor de participanten ontstaan.
4. Waarom een Beleggingsfonds?
Tectona heeft gezocht naar een alternatief voor beleggingsobjecten waarbij: -lagere AFM kosten optreden; -de rechtspositie van de participanten gehandhaafd blijft; -de eindopbrengst gelijk of hoger is; - de investeringen potentieel beter verhandelbaar zijn. Een Beleggingsfonds voldoet daar aan.
De fondsstructuur voor beleggingen is algemeen geaccepteerd en bestaat al zeer lang. De belangrijkste eigenschap van deze structuur is dat er geen vennootschapsbelasting geheven wordt. Dat maakt Beleggingsfondsen uitermate geschikt is voor investeringen in zaken als vastgoed of teakbomen.
5. Hoe ziet de nieuwe structuur er uit?
5.1 Opbrengstrechten 98/99 aanplant
Het Beleggingsfonds gaat uitsluitend de bestaande participaties 98/99-aanplant, met een eindkap in 2018, in de plantage van Tectona bevatten. Het Beleggingsfonds geeft aandelen uit, waarvan het opbrengstrecht (certificaat van aandelen) omgewisseld wordt tegen de bestaande participaties 1998/1999 aanplant. Het stemrecht op de aandelen komt bij de Stichting Administratiekantoor Duurzame Fondsen. Dit voorkomt dat bij overdracht van een aandeel, eerst alle andere (ruim 400) aandeelhouders schriftelijk af moeten zien van hun voorkeursrecht van koop, alvorens de verkoop plaats kan vinden. Dit zou een verkoop van aandelen in de praktijk onmogelijk maken.
5.2 15% extra teak
Tectona voegt aan de participaties van investeerders die aan het Fonds deelnemen ca. 15% extra teak aan toe. De opbrengst van het Beleggingsfonds ligt daardoor 15% hoger dan de optelling van alle bestaande participaties. Daar staat tegenover dat het Beleggingsfonds ook kosten heeft. Per saldo gaat u, afhankelijk van de opbrengst van de eindkap, er ca 10% op vooruit.
5.3 Close-end structuur
Het Beleggingsfonds gaat, behalve de bestaande participaties in 98/99 aanplant, geen andere investeringen aantrekken of nieuwe aandelen geven. Het gaat ook geen eigen aandelen inkopen.
5.4 Verhandelbaarheid
Om het opzetten van het Beleggingsfonds te vergemakkelijken, zullen in het begin de opbrengstrechten niet verhandelbaar zijn. Op welke wijze en wanneer dit veranderd gaat worden, moet nog worden bepaald, o.a. afhankelijk van hoe realistisch het is dat verkopen van opbrengstrechten teakeindkap inderdaad plaats zullen gaan vinden.
6. Hoe gaat het Beleggingsfonds heten?
De naam van het Beleggingsfonds wordt het “NV Tectona 98/99”
7. Hoe gaat de omzetting in zijn werk?
In beginsel komt het erop neer, dat u afstand doet van overeenkomst met Tectona (uw participatie) en die omruilt voor opbrengstrechten in het Fonds. Een dergelijk opbrengstrecht heeft de vorm van een certificaat van aandelen in het Beleggingsfonds. Daarmee wordt uw individuele investering in de plantage omgevormd naar een gemeenschappelijke belegging in het Beleggingsfonds.
Maar voor dat dit kan gebeuren, moeten eerst de benodigde organisaties opgezet worden (beheerder, fonds, administratiekantoor) en de benodigde vergunningen (AFM, DNB) verkregen zijn. Ook moet er om u te informeren een prospectus uitgegeven worden, die zowel door de AFM als door een daarvoor bevoegde accountant goedgekeurd is.
8. Wie zijn betrokken bij het Beleggingsfonds?
Bij het Beleggingsfonds NV Tectona 98/99 zijn verschillende partijen betrokken:
8.1 De Fondsbeheerder
Tectona gaat daarvoor een beheersmaatschappij opzetten met de naam Duurzaam Fondsenmanagement BV. De Fondsbeheerder staat onder toezicht van zowel de AFM als De Nederlandsche Bank (DNB) en moet beschikken over een vergunning van DNB. Bij de omzetting hoort een prospectus die door DNB goedgekeurd is en een goedkeurende accountantsverklaring bevat. Voor de structuur rond Beleggingfondsen gelden strengere eisen dan voor beleggingsobjecten. Zo moet de Fondsbeheerder bijvoorbeeld een eigen vermogen van minimal 215.000 euro aanhouden om dekking te hebben voor eventuele aanspraken van investeerders.
8.2 De Onderhoudadviseur
Deze partij is verantwoordelijk is voor het toezicht op de teakopstand en op het onderhoud en het plantagebeheer. Omdat kennis van zaken en continuïteit belangrijk is, zal het Beleggingsfonds de onderneming Tectona Forestry B.V. als onderhoudadviseur benoemen.
8.3 De Accountant
Hiervoor gaat het Beleggingsfonds de huidige accountant van de NV Hollandse Bosbouw Maatschappij benoemen, zodat ook hier de bestaande ervaring behouden blijft.
8.4 Het administratiekantoor
Tectona gaat daarvoor de Stichting Administratiekantoor Duurzame Fondsen opzetten. Deze partij geeft de certificaten van aandelen (opbrengstrechten) van het Fonds uit aan de huidige participanten en heeft daarna het beheer over het register van houders van opbrengstrechten.
8.5 De Bewaarder
Deze partij zal de opbrengstrechten van het Fonds in bewaring nemen. De Fondsbeheerder zal deze taken uitvoeren.
8.6 De plantage
Iedere participant heeft nu een overeenkomst met de plantage. Het Fonds neemt deze overeenkomsten over en past deze, zo nodig, aan op de nieuwe situatie.
8.7 De NV HBM (Tectona)
Tectona bezit de onderhoudreservering en dat blijft zo. Het beheer over deze reservering gaat echter in de nieuwe situatie naar het Beleggingsfonds, dat nu de belangen van de beleggers behartigt.
9. Wat gebeurt er met mijn bomen?
Uw kaprechten op de teakbomen zullen na overdracht onderdeel worden van het Beleggingsfonds. Bij de eindkap ontvangt u een evenredig deel van alle kapopbrengsten van het Beleggingsfonds.
10. Wat gebeurt met de onderhoudreservering?
Tectona is de eigenaar van de onderhoudreservering voor de teakbomen. Deze gelden worden aan de plantage uitgekeerd als het betreffende onderhoud naar de tevredenheid van Tectona is uitgevoerd. De positie van Tectona verandert in zoverre dat de beheerder van het Beleggingsfonds de zeggenschap over betalingen uit de onderhoudreservering aan de plantage, overneemt.
11. Hoe zal het onderhoud van de bomen gebeuren?
Het onderhoud van de bomen wordt door de plantage uitgevoerd, zoals dat nu ook het geval is. Het toezicht daarop en het beheer van de onderhoudgelden lag eerst bij Tectona en gaat na de omzetting naar het Beleggingsfonds.
12. Wat gebeurt er na de eindkap?
Na de eindkap (in het jaar 2018) worden alle ontvangen kapopbrengsten als dividend aan de certificaathouders uitgekeerd en kan het Beleggingsfonds worden opgeheven.
13. Wat gebeurt er met de volumegarantie?
De opbrengst van een perceel kan zowel boven als beneden het gemiddelde zijn. De huidige groei laat zien dat elk perceel het gegarandeerde houtvolume gaat halen en dat de groei zeer uniform is. Er zijn geen percelen die sterk afwijken. De garantiereserve voor achterblijvende percelen zal dus niet of slechts minimaal aangesproken te hoeven worden en onderlinge opbrengstverschillen van de percelen zullen klein zijn.
De garantiereserve wordt bij de omzetting aan het Beleggingsfonds toegevoegd. Dus in plaats van een garantie op een minimumvolume, krijgt u als deelnemer aan het Beleggingsfonds de zekerheid op een hoger volume.
14. Hoe is de fiscale situatie?
Een Beleggingsfonds valt onder de vennootschapsbelasting, maar heeft het nultarief. Op de kapopbrengsten in het Beleggingsfonds worden dus geen winstbelasting geheven.
Wanneer uw participaties privévermogen zijn, behoren de certificaten in het Beleggingsfonds, evenals voorheen de participaties in de plantage, tot het inkomen uit sparen en beleggen (box 3). Dat wijzigt dus niet.
Op de dividenduitkering van het Beleggingsfonds wordt 15% voorheffing ingehouden. Deze inhouding kan verrekend worden met de aanslag inkomstenbelasting en de premies volksverzekeringen.
15. Wat zijn de kosten van een Beleggingsfonds?
Er zijn diverse partijen die betaald moeten worden: de Beheerder, de Bosbouwadviseur, Taxateurs, de Administrateur, de Accountant en de AFM. Verder zijn er nog kosten voor de informatievoorziening, huisvesting, juridisch en fiscaal advies e.d. Omdat er pas in 2018 inkomsten in het Beleggingsfonds komen, zal de beheerder alle kosten voorfinancieren.
De onderverdeling van de kosten is als volgt:
1. Kosten Beheerder (begroot op €25.000 per jaar)
2. Administratie- en overige kosten (begroot op €15.000 per jaar)
3. AFM kosten (begroot op €10.000 per jaar)
4. Bosbouw advies- en toezichtkosten (€ 40.000 per jaar)
5. De accountantskosten (begroot op €10.000 per jaar)
6. Voorfinancieringskosten (begroot op €40.000 per jaar)
Deze kosten samen zijn jaarlijks ongeveer €140.000. Dat is, afhankelijk van de uitkeerbare opbrengst van de eindkap 4 a 5% van de eindopbrengst.
16. Wat is het financiële saldo van alle voor- en nadelen van de omzetting?
Het voordeel van het toevoegen van extra teak (15% meer opbrengst) en het feit dat er geen individuele eindkap (geen 5% kosten) hoeft plaats te vinden, geeft u per saldo een ca. 20% hogere opbrengst dan u als paricipant met een beleggingsobject (de oude situatie) ontvangen zou hebben.
De nadelen betreffen de kosten van het Fonds (4 a 5% van de opbrengst)
Per saldo gaat u er dus ca. 15% op vooruit.
Het ontvangen dividend valt in box 3. De belasting in box 3 bedraagt 1,2% van de waarde van de belegging. U ontvangt het verschil tussen de ingehouden dividendbelasting en de 1,2% heffing terug, dus de dividendbelasting kost u niets extra's
17. Wat wordt de aanvangswaarde van NV Tectona 98/99?
De aanvangswaarde van NV Tectona 98/99 wordt bepaald op basis van de laatste fiscale waardebepaling. Wanneer alle participaties worden omgeruild, zal de waarde bij de start van het Beleggingsfonds ca 10 miljoen euro bedragen,
